人口转型下的投资机会在哪里?

2021-07-25 作者:未知   |   浏览(

今天,第七次全国人口普查结果公布,国内人口总量达到141178万人。

数据表明,国内仍是世界第一人口大国,国内人口10年来继续维持低速增长态势,以后的人口增速将继续放缓,老龄化进程明显加快,劳动力人口资源仍然充沛,人口红利依旧存在。

今天这篇文章剖析了——“人口转型”下,资本市场的资金投入机会在哪儿?

一方面,老龄化之下,一个最直接的资金投入思路是关注老年生活活密切有关的子行业,预计,在国内迈向深度老龄化社会的进程中,围绕医疗养老、个人护理等“纯老年人”消费需要增速或明显提高。

另一方面,人口结构的老龄化对社会消费的内在影响在于:全社会对生命周期的预期改变,这其中,中年轻人人作为边际消费倾向最高的人群,其消费心态与消费习惯的变化总是主导着某一历史阶段消费产业变迁的方向。“人口转型”下,“新世代青年”将是消费趋势的“领跑者”。以下,Enjoy:

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第七次全国人口普查数据公布

今天,国家统计局、国务院第七次全国人口普查领导小组办公室发布中国人口最新数据。如下:

(一)人口总量。全国人口共141178万人,与2010年(第六次全国人口普查数据,下同)的133972万人相比,增加7206万人,增长5.38%,年平均增长率为0.53%,比2000年到2010年的年平均增长率0.57%降低0.04个百分点。数据表明,国内人口10年来继续维持低速增长态势。

(二)户其他人口。全国共有家庭户49416万户,家庭户人口为129281万人;集体户2853万户,集体户人口为11897万人。平均每一个家庭户的人口为2.62人,比2010年的3.10人降低0.48人。家庭户规模继续缩小,主如果受国内人口流动日趋频繁和住房条件改变青年结婚以后独立居住等原因的影响。

(三)人口区域分布。东部区域人口占39.93%,中部区域占25.83%,西部区域占27.12%,东北区域占6.98%。与2010年相比,东部区域人口所占比重上升2.15个百分点,中部区域降低0.79个百分点,西部区域上升0.22个百分点,东北区域降低1.20个百分点。人口向经济发达地区、城市群进一步集聚。

(四)性别构成。男士人口为72334万人,占51.24%;女人人口为68844万人,占48.76%。总人口性别比(以女人为100,男士对女人的比率)为105.07,与2010年基本持平,略有减少。出生人口性别比为111.3,较2010年降低6.8。国内人口的性别结构持续改变。

(五)年龄构成。0—14岁人口为25338万人,占17.95%;15—59岁人口为89438万人,占63.35%;60岁及以上人口为26402万人,占18.70%(其中,65岁及以上人口为19064万人,占13.50%)。与2010年相比,0—14岁、15—59岁、60岁及以上人口的比重分别上升1.35个百分点、降低6.79个百分点、上升5.44个百分点。

国内少儿人口比重回升,生育政策调整获得了积极效果。同时,人口老龄化程度进一步加深,将来一段时期将持续面临人口长期均衡进步的重压。

(六)受教育程度人口。具备大学文化程度的人口为21836万人。与2010年相比,每10万人中具备大学文化程度的由8930人上升为15467人,15岁及以上人口的平均受教育年限由9.08年提升至9.91年,文盲率由4.08%降低为2.67%。

受教育情况的持续改变反映了10年来国内大力进步高等教育与扫除青壮年文盲等手段获得了积极效果,人口素质不断提升。

(七)城乡人口。居住在城镇的人口为90199万人,占63.89%;居住在乡村的人口为50979万人,占36.11%。与2010年相比,城镇人口增加23642万人,乡村人口降低16436万人,城镇人口比重上升14.21个百分点。

伴随国内新型工业化、信息化和农业现代化的深入进步和农业转移人口市民化政策落实落地,10年来国内新型城镇化进程稳步推进,城镇化建设获得了历史性收获。

(八)流动人口。人户离别人口为49276万人,其中,市辖区内人户离别人口为11694万人,流动人口为37582万人,其中,跨省流动人口为12484万人。与2010年相比,人户离别人口增长88.52%,市辖区内人户离别人口增长192.66%,流动人口增长69.73%。

国内经济社会持续进步,为人口的迁移流动创造了条件,人口流动趋势愈加明显,流动人口规模进一步扩大。

(九)民族人口。汉族人口为128631万人,占91.11%;各少数民族人口为12547万人,占8.89%。与2010年相比,汉族人口增长4.93%,各少数民族人口增长10.26%,少数民族人口比重上升0.40个百分点。民族人口稳步增长,充分体现了在中国共产党领导下,国内各民族全方位进步进步的面貌。

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国家统计局回话人口老龄化:

是挑战也是机会,将促进“银发经济”进步

备受关注的第七次全国人口普查数据出炉。如何解析这部分数据?这部分数据背后透露出哪些政策信号?

国新办今天上午召开媒体发布会,介绍第七次全国人口普查主要数据结果,并答记者问。

这次发布会的参会阵容强大,包括:国务院第七次全国人口普查领导小组副组长、国家统计局局长宁吉喆,国务院第七次全国人口普查领导小组办公室主任、国家统计局副局长李晓超,国务院第七次全国人口普查领导小组办公室副主任、国家统计局总统计师曾玉平,国务院第七次全国人口普查领导小组办公室副主任、国家统计局人口和就业统计司司长张毅。

1)关于人口总量:国内仍是世界第一人口大国

数据显示,全国人口共141178万人,比2010年增加7206万人。

宁吉喆表示,从人口总量上看,虽然国内人口总量增速是放缓的,但仍然维持了平稳增长。2020年,国内总人口达到14.1亿人,约占全球总人口的18%,仍然是世界第一人口大国。

宁吉喆剖析,目前国内人口总量仍居世界第一,过去十年人口维持了继续增长态势,十年间人口增加了7206万人,增长的规模与前一个十年增加7390万人相比,略有降低,但基本持平。主如果三个方面原因起用途:

第一,国内人口维持了肯定水平的惯性增长。国内人口基数大,现在育龄妇女还有3亿多人,每年可以维持1000多万的出生人口规模。

第二,生育政策调整获得积极效果,伴随“单独二孩”“全方位两孩”政策的推行,出生人口的数目迅速回升,少儿人口数目和比重上升。普查数据显示,2020年国内0-14岁少儿人口数目达到了25338万人,比2010年增加了3092万人,比重上升了1.35个百分点。

第三,人口的预期寿命持续提升。国内近十年经济社会迅速进步,人民生活水平不断提升,医疗卫生条件大幅改变,人民群众健康条件明显改变,这使得国内年度死亡人口一直是少于出生人口,人口总量维持了增长的态势。这部分人口增长的积极原因还会在将来一段时间内继续发挥用途。

宁吉喆表示,从近年来国内人口进步变化的趋势看,以后的人口增速将继续放缓。同时,人口增长还受人口年龄结构、大家的生育观念、生育政策、生育本钱、公共卫生和健康水平等经济社会原因的影响,国内人口以后会达到峰值,但具体时间目前看还有不确定性,预计在将来一段时间内国内人口总量会维持在14亿人以上。

2)关于人口增长趋势:以后的人口增速将继续放缓

过去十年间,国内人口达成了从13亿人到14亿人的跨越,人口总量增加了7206万人,比2010年增长了5.38%,每年平均增长0.53%,略低于上一个十年0.57%的平均增长率,较前一个十年降低了0.04个百分点。

宁吉喆说,“从近年来国内人口进步变化的趋势看,以后的人口增速将继续放缓。”

宁吉喆剖析说,国内人口增速放缓,这种趋势的出现是多种原因综合影响的结果,重要原因是育龄妇女尤其是生育旺盛期妇女数目的持续降低,生育时间的推迟,与生育养育本钱的提升,这部分都致使出生人口规模有所收紧,这是国内经济进步尤其是工业化、城镇化进步到肯定阶段的客观结果,也是世界特别是发达国家常见面临的问题。

3)关于新出生人口:2020年国内出生人口为1200万人

宁吉喆透露,2018年以来出生人口的数目有所回落,第七次全国人口普查初步大全的结果显示,2020年国内出生人口为1200万人。除此之外,2020年国内育龄妇女总和生育率为1.3%,已经处于较低水平。

4)关于劳动年龄人口:劳动力人口资源仍然充沛,人口红利依旧存在

数据显示,15-59岁人口为89438万人,占63.35%。与2010年相比,占比降低6.79个百分点。其中,16至59岁劳动年龄人口降低4000多万人。

曾玉平强调,现在劳动年龄人口的总规模仍然较大,16-59岁劳动年龄人口有8.8亿人,劳动力资源依旧丰富,人口红利也依旧存在,为经济社会持续健康进步提供了要紧支撑。

他还提到,从水平上看,劳动年龄人口素质显著提升。16-59岁劳动年龄人口平均受教育年限达到了10.75年,比2010年的9.67年提升了1.08年。

“伴随人口素质的提升,人口红利逐步向人才红利转变,人口资源的优势将得到有效发挥,会进一步促进经济进步方法转变、产业结构升级、全要点生产率提升,推进人口和经济社会持续协调、健康进步。”曾玉平说。

5)关于老龄化:老龄化进程明显加快

普查的数据显示,国内60岁及以上人口的比重达到18.70%,其中65岁及以上人口比重达到13.50%。

宁吉喆表示,人口老龄化的特点有以下几个方面:

第一,老年人口规模庞大。国内60岁及以上人口有2.6亿人,其中,65岁及以上人口1.9亿人。全国31个省份中,有16个省份的65岁及以上人口超越了500万人,其中,有6个省份的老年人口是超越了1000万人。

第二,老龄化进程明显加快。2010年-2020年,60岁及以上人口比重上升了5.44个百分点,65岁及以上人口上升了4.63个百分点。与上个十年相比,上升幅度分别提升了2.51和2.72个百分点。

第三,老龄化水平城乡差异明显。从全国看,乡村60岁、65岁及以上老人的比重分别为23.81%、17.72%,比城镇分别高出7.99、6.61个百分点。老龄化水平的城乡差异,除去经济社会缘由外,与人口流动也是有密切关系的。

第四,老年人口水平不断提升。60岁及以上人口中,拥有高中及以上文化程度的有3669万人,比2010年增加了2085万人;高中及以上文化程度的人口比重为13.90%,比十年首要条件高了4.98个百分点。十年来,国内人口预期寿命也在持续提升,2020年,80岁及以上人口有3580万人,占总人口的比重为2.54%,比2010年增加了1485万人,比重提升了0.98个百分点。

人口老龄化是社会进步的要紧趋势,也是以后较长一段时期国内的基本国情,这既是挑战也存在机会。譬如,人口老龄化从挑战方面看,将降低劳动力的供给数目、增加家庭养老负担和基本公共服务供给的重压。

同时也要看到人口老龄化促进了“银发经济”进步,扩大了老年商品和服务消费,还有益于推进技术进步。这都带来一些新的机会。而且,在国内60岁及以上人口中,60-69岁的低龄老年人口占55.83%,这部分低龄老年人大多具备常识、经验、技术的优势,身体情况还可以,发挥余热和用途的潜力较大。

党的十九届五中全会提出,推行积极应付人口老龄化国家策略,把应付人口老龄化作为目前和以后一个时期关系全局的重大策略任务进行统筹谋划、系统施策。下面,大家要开发好、合理的利用人口普查数据,对普查数据进行认真研究,拓展深度剖析,切实为科学拟定政策提供统计信息支撑。

6)关于应付手段及政策建议

在回话媒体关于“这次普查结果是否会成为调整人口政策,尤其是计划生育政策的依据”时,宁吉喆指出,党的十九届五中全会明确需要,优化生育政策,增强生育政策的包容性。全国人大通过的国家“十四五”规划纲要也明确提出,要推进达成适度生育水平,减轻家庭生育、养育、教育的本钱,释放生育政策的潜力。依据国家统计局的有关调查,国内育龄妇女的生育意愿子女数为1.8,只须做好相应的支持手段,实质存在的生育潜力就能发挥出来。

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“人口转型”下,资本市场的资金投入机会在哪儿?

1、最直接的思路:关注“纯老年需要”的增加

老龄化之下,一个最直接的资金投入思路是关注老年生活活密切有关的子行业,如:养老护理、慢病医疗、殡葬业等。

以日本老龄社会的老年人消费为鉴,2016年日本65岁以上的老人数目超3000万,约占总人口比率为22%;日本厚生劳动省预计,至2025年日本战后婴儿潮的一代将达到75岁以上超高龄,65岁以上的老年人规模预计3700万,占总人口比率提升至30%。

“老有所依”的观念下,医疗护理、养老居住服务等行业已经确定成为2025年后日本经济的增长点。其中,

1)日本殡葬行业市场空间为中国的2倍。依据学者江余裕在《日本殡葬与中日殡葬对比》中披露的中日殡葬业的对比数据,日本进入深度老龄化以来每年死亡人数约为130万人,全国殡葬企业6000多家,行业年营业额约1600亿元。而国内每年死亡人数约900万左右,全国殡葬服务机构总数4300个,殡葬业市场规模仅为700亿元,不足同源殡葬文化下的日本的一半。

2)养老看护服务行业将随人口老龄化的加剧而不断兴盛,日本政府引导护理行业的社会资金投入。以日本为例,深度老龄化的医疗护理加重政府财政负担,2004年后日本拟定了《老人福利法》、《老人保健法》及《护理保险法》等要紧的政策,鼓励社会资本参与护理行业,养老护理行业迅速进步。依据前瞻研究院数据,2018年国内养老产业市场规模增长至5.6万亿元,同比增速17.9%;到2024年预计将突破10万亿元,每年平均增速约20%。预计,在国内迈向深度老龄化社会的进程中,围绕医疗养老、个人护理等“纯老年人”消费需要增速或明显提高。

值得注意的是,尽管上述与老生活活密切有关的“纯老年需要”增加是确定的趋势,但因为“生活财富曲线”效应,老人的消费和收入在社会各年龄中都是最弱的。

2、老龄化下中年轻人人消费心态的变化

人口结构的老龄化对社会消费的内在影响在于:全社会对生命周期的预期改变,这其中,中年轻人人作为边际消费倾向最高的人群,其消费心态与消费习惯的变化总是主导着某一历史阶段消费产业变迁的方向。

以日本为例,日本在90年代中后期开始进入“消费欲望低迷”的社会阶段,而在日本这一低迷的经济增长与人口切换期,出现了以优衣库为代表的高性价比服装、ARATA为代表的保健品和美容药妆商品等消费范围的优质公司。

低速增长年代出现的优质公司是有明显特点的:在经济增速换挡时期,老龄化+少子化的趋势不断加深,所有公司都能成长的年代落幕后,适应消费趋势的“新兴的细分赛道”的公司开始出现强劲成长之机。社会居民理性消费的趋势开始抬头,优质公司集中中在高性价比服饰零售、休闲用品、汽车零配件、化妆品、功能保健性食品饮料等细分赛道。

以区间涨幅排行榜第一的迅销集团(Fast Retailing)为例,迅销集团是一家主要从事服饰业务的日本控股公司,旗下优衣库部门在日本国内市场和国外市场以UNIQLO的品牌名字销售休闲装。因为新增人口数目逐年降低,日本市场饱和,年青世代对商品的水平和性价比提出了更高的需要,优衣库的简洁风格和优质面料研发迎合了日本青年“低欲望”下的理性消费观。

又如,药妆及保健品零售提供商龙头ARATA为例,其为日本一线企业提供快消品上下游提供链服务,上游对接超1200+提供商(资生堂、小林制药等)获得产品,大量产品及服务触达下游3500+零售商(松本清、永旺等)。ARATA是日本所有头部药妆店的核心提供商,其内在逻辑即是适应了日本老龄化下青年对化妆品、保健类平时用品的需要。

从上述对日本优质公司复盘可知,“人口转型”下,真的的长期资金投入机会或在于:老龄化加速下,全社会消费心态的变化——中年轻人人对预期寿命的提升及提前防老的焦虑。

1)由于担忧年老后生活水平降低,故中年轻人人购买保险意识明显增强:

依据日本生命保险协会数据,2018 年日本保险密度为 7.7%,超越世界平均的 5.4%,保费收入市场占有率位居全球第三。日本在经济低速增长及老龄化社会形成的1990-2000年,日本保险行业进步也渐渐走向成熟。

国内保险行业随着商品的健全及服务的升级,或也在渐进的老龄化年代加速进步。麦肯锡公司发布的《中国寿险市场下一个五年的增长引擎:商品保障升级与革新》指出,与成熟市场5%-10%的寿险渗透率相比,2019年国内市场仅约3%。保险商品的渗透率会受益于老龄化进程加深而逐步提高。

2)由于害怕变老,所以中年轻人人想方设法期望延缓衰老、留住青春,故药品保健、医美、药妆及健康饮料等细分行业持续高增长。

近20年,日本家庭在医疗保健方面支出占比增长较高。在医疗保健消费结构中,医疗服务、医疗用品和器具、药物、医疗保健品平均占比分别为56.4%、17.3%、17.2%和9.0%。

比如,日本小林制药近来遭到消费者的追捧。小林制药是全能型企业,致力于开发可以满足消费者所有需要的生活必须具备品、药品、医疗器械、日用品、食品,并推出多款备受好评的药妆。人气产品包括:液体创可贴、乳膏型涂抹药、VC美白祛斑膏、散热贴等。

事实上,这一消费心态的变化近年来亦开始在国内有关行业中逐步体现,譬如:国内医药保健品的消费主力已不再是60岁以上的老年人,而是中年轻人人的巨大增量市场。

近些年,九零后的“养生主义”悄然兴起,依据阿里健康《2017年度健康消费报告》数据,18—29岁的青年在健康消费人群中的占比已超越50%。九零后、零零后比上一辈更重视健康和保养,甚至打破性别、年龄的边界。2018年国内保健品龙头汤臣倍健将目的瞄准了追求“漂亮、时髦、健康”的年青消费群体,大力推行商品“年青化”,助推其2020年电子商务线上途径收入同比增长62.77%。

3)由于忧虑老年后的孤独和缺少伴随,故宠物经济蓬勃进步。

依据凯络洞察披露的数据,2010年以来宠物市场规模达到980亿元,至2020年的行业规模的每年平均增长率或保持18%。但国内家庭宠物拥有率仅有约4%-5%,远不足日本家庭宠物拥有率的38%。老龄化趋势增强宠物在全社会家庭中的心理陪护性需要的主动消费意愿,有关宠物食品及宠物医疗细分范围的景气度或进一步提高。

3、“人口转型”下,“新世代青年”将是消费趋势的“领跑者”

依据对日本世代消费的研究表明, “年青世代”是引领日本“经济低迷期”消费趋势的主力,塑造了其愈加重视简洁化、高性价比的“低欲望”消费习惯。日本消费社会在2000年左右,以优衣库、大创及无印良品等为代表的新一代消费品龙头企业的崛起,正是适应了这一消费习惯变化的产物。

传承“世代财富”的95后—零零后是最具消费潜力的人群,其所领军的“新消费”亦或是这其中最为明显的消费细分。

国内95后—零零后出生于1990年代,通讯信息技术高速进步的年代,全球化、信息化带来的多元文化的冲击深刻影响了其价值观,使其愈加依靠线上便捷式的多元消费。

这种变化驱动了抖音短视频、快手及B站等线上视频社交零售、互动平台的迅速进步;在消费文化观念上,中国宏观经济高速增长的成长背景,驱使新世代人群有更强的民族自信、文化自信。其强大的文化自信也带动了“新潮国货”的崛起;年青世代不断壮大的单身群体也催生了日渐热门的“单身经济”和“宅经济”。

以此维度来看,无论从日本消费企业的变迁,还是世代消费变迁的启示,都可以看到,在老龄化社会逐步加速背景下,优质公司仍是锁定边际消费倾向高的群体的,适应且精准锁定“新世代”青年消费趋势变化的企业。

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